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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 12,50 € |
12,58 € |
-0,080 € |
-0,64 % |
20.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE000KC01000 |
KC0100 |
- € |
- € |
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Klöckner & Co holt Luft
22.06.2011
SRH AlsterResearch
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Oliver Drebing, Analyst bei SRH AlsterResearch, bestätigt sein Anlageurteil "kaufen" für die Aktie der Klöckner & Co SE (ISIN DE000KC01000 / WKN KC0100).
Die Aktie von Klöckner & Co sei nun in keiner Hinsicht unter jene Titeln einzuordnen, die als defensiv gelten könnten. Klöckner & Co sei Dienstleister in einem zyklischen Markt, und in der Umsetzung der globalen Expansionsstrategie schalte das Management eher zwei Gang höher als einen zurück. Insofern sei es nur plausibel, wenn Unsicherheit an den Kapitalmärkten über die Fortführung der global starken Wirtschaftsdynamik hin und wieder den Aktienkurs belaste.
Im Zeichen einer weiter positiv unterfütterten Zyklik der Industrienachfrage verfüge Klöckner & Co jedoch über die Charakteristika des Champions. Hier würden systematisch Marktanteile gewonnen, begleitet allenfalls von kurzen Pausen, die Klöckner & Co benötige, um Luft zu holen. Auch wenn mit der Übernahme von Macsteel Service Centers USA (MSCUSA) der Höhepunkt des Klöckner & Co-Unternehmenskalenders 2011 bereits abgearbeitet sei, drohe keine wirkliche Verflachung des Newsflow. Die Kapitalerhöhung (Abschluss 10. Juni) sei am Markt von dem Vertrauen begleitet worden, dass die angestrebten Akquisitionen die Unternehmensrendite tendenziell noch steigern würden. Zweifelsohne werde Klöckner & Co im August erstklassige Halbjahreszahlen präsentieren.
Die für den operativen Auftrieb nötigen Marktkräfte seien intakt, insofern als die Nachfrage der produzierenden Industrien stabil sei und eine gesunde Entwicklung der Stahlpreise vorherrsche (Niveau gut 10% oberhalb der Preissituation Ende 2010, gerade einmal 10% unterhalb des Jahreshochs von Anfang März). Somit bestehe eine gute Ausgangslage für eine operativ schwungvolle zweite Jahreshälfte. Für das Gesamtjahr 2011 würden die Analysten nunmehr ein operatives Ergebnis von 414 Mio. und ein EPS von 1,93 (zugrunde gelegte Aktienanzahl von 79 Millionen) prognostizieren. Die mit der MSCUSA-Übernahme weitgehend abgeschlossene Transaktionstätigkeit in Nordamerika sei aus einem Zwang zur Größe heraus erfolgt, um ein Gegengewicht zur bereits konsolidierten Herstellerseite herauszubilden.
Den eigentlichen Sprung auf den Wachstumszug stelle der eingeleitete Markteintritt in den Schwellenländern dar. Mit den über die Kapitalerhöhung eingeworbenen Mitteln von über 500 Mio. im Rücken habe das Management die Planung zum Wachstumspfad konkretisiert. Bis 2020 solle das Mengenvolumen um 125% bis 200% hoch katapultiert werden; vor allem in den aufstrebenden Regionen Asiens und Lateinamerikas werde diese Dynamik stattfinden.
Auf Basis der Prognosen der Analysten und einer Kurszielformulierung von 24 EUR (bisher 30 EUR, unter Berücksichtigung des Bezugsrechts 27,34 EUR) ergebe sich ein EV-EBITDA-Multiple (2011e) von 7; damit würden sie etwas weniger anspruchsvoll an die Bewertung heran gehen als zuletzt. Die Analysten würden davon absehen, die auf angenommene Zukäufe zu projizierende Rendite bereits im Vorhinein in die Bewertung einzubinden.
Die Analysten von SRH AlsterResearch bestätigen ihr Anlageurteil "kaufen" für die Aktie der Klöckner & Co SE in der Erwartung einer auch kurzfristig sehr positiven Entwicklung der Unternehmensdaten, korrigieren aber das Kursziel von bisher 27,335 EUR auf 24,00 EUR. Angesichts der darüber hinaus vorgezeichneten Wachstumsstrecke würden sie eine Bewertungsprämie für gerechtfertigt erachten. (Analyse vom 22.06.2011) (22.06.2011/ac/a/d)
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